【资讯】正视大豆市场的弱势格局木兰纲

正视大豆市场的弱势格局

前言：随着禽流感不断漫延，饲料消费量出现了一定程度的下降，豆粕现货价格不振。伴随着现货价格走低的是国内投资者对待禽流感因素的态度发生了微妙的变化，由前期不重视，认为在中国经常发生禽流感，只是没有公布于众而已，到后期开始意识到这轮禽流感是不同的，从政府高层到下面各个具体职能部门都是相当重视禽流感的，最终也将禽流感视为对大豆市场的重大利空。而前期一直强于国内的美国芝加哥期货交易所的大豆合约也出现了破位下跌的行情，这更进一步促成了大豆市场的弱势格局。一、我国禽流感仍在漫延，对饲料业的影响更趋明显。从国家最高层的高度重视到具体各职能部门的全面配合，我国此次禽流感疫情绝对不同于以往的任何一次小范围的禽流感，其后期影响的深度和广度都是存在变数的。由于各疫区都采取了大规模的宰杀家禽现象，而且疫情的扩散仍在继续，严重影响了养殖户经营。从我们生活中鸡蛋价格的大幅下跌中就可以看出端倪。反应到饲料行业，就是豆粕的销售量出现了明显的下降，从而加重了对豆粕期货及大豆期货市场上的压力。二、美国芝加哥期货交易所大豆价格也出现了破位下跌局面，也将进一步加重了国内市场上多头投资者的心理压力。一直以来，美国芝加哥期货交易所的大豆价格走势都是强于国内大连期货交易所的大豆走势的。不少多头投资者都把美盘大豆的相对强势作为支撑自己持有多头部位的一个理由，如今在禽流感的无情打击下，芝加哥大豆期货合约出现了破位下跌局面，技术上的弱态可能会极大影响到国内部分多头投资者的持仓信心，一旦部分多头选择减仓止损的操作，这会加重国内市场整个多头阵营的心理压力。而且，我们知道在前期美国芝加哥期货交易所大豆保持相对强势的过程中，最重要的一个因素就有豆油价格坚挺带来的支持。因为自2004年10月原油价格突破历史高位41美元展开大幅上涨行情以来，美国国内的汽油价格和柴油价格是不断创下历史新高。美国的生物柴油市场因其价格相对较低出现了快速发展的良好势头，在生物柴油的原油之中，豆油占有巨大的比重，这也成为了基金大举介入芝加哥期货交易所豆油市场的一个重要原因。前期豆油的强势也给大豆市场带来了明显的支撑，大豆价格表现要大大强于玉米、小麦等其它农产品期货，后两者早已创出近期新低。但是，原油价格从9月初开始出现下跌已危及到了原油期货四年来的上涨趋势，原油价格已从历史高价下跌了20%，极大影响了基金在豆油市场上做多热情，基金平仓会给整个大豆市场带来利淡影响。三、海运费的支撑力度已开始明显减弱，这与禽流感带来冲击相呼应，在大豆季节性供应增大之际，对市场的利淡影响力度有所放大。对于大豆这类单价极低的大宗农产品而言，运费的大幅波动对于进口大豆总成本所产生的影响也是相当巨大的。自8月份以来，由于预期四季度全球农产品贸易和中国铁矿石贸易增长，海运费一度出现了大幅上涨的局面。但中国钢铁价格持续下跌，对铁矿石和煤炭的进口需求下降，加上禽流感可能对农产品贸易带来的影响，海运费近期也出现了走弱的迹象。前期依赖进口大豆成本支撑的多头心理防线也将面临着新的考验。四、对国内市场1月大豆交割问题也可理性分析。国内1月大豆目前持仓量仍旧高达178438手，加上市场上始终有传闻在该合约上会有油厂来接货，所以我们也对这一合约加以适当关注。对于我们大家而言，印象最深的就是2005年1月的大豆合约，当时在2004年11月25日，该合约持仓量为209330手，收市价为2783元/吨，但在进入交割月后的2005年1月12日，该合约持仓量减为77960手，收市价为3003元/吨，而且大大高于当时的现货成本，多头部位的持有者在此期间是获利的。但是当时截止至2004年11月19日，大连商品交易所黄大豆1号库存仓单仍为5275手，库存仓单与1月合约期货持仓量之间差距是明显的。而如今截止2005年11月25日，大商所黄大豆1号合约库存仓单就已高达20692手，而且此后一个多月仍有增加的可能。所以说重演去年一幕的可能性不太大了。历史往往是相似的，但未来却不总是按照人们所预期的，所预防的那样去发展的。就从波浪理论中关于"交替原则"的思考角度出发，人们往往参照最近的历史来修正自己的行为，这就导致未来不会马上与最近的过去相一致。所以今年601月大豆合约再度重复501合约走势的可能性是不大的。不过由于这一合约的流动性不足，也不应归入我们后期的投资对象之中，只是在分析时也可考虑该合约上多空思考的不同角度特点，来更有效地把握整体大豆的趋势。五、策略：已持有空头部位的投资者可以继续谨慎持有，通过设置止盈单的交易计划来保有账户的盈利。耐心等待大豆市场出现周期性低点的买进机会的机构投资者仍需要耐心等待，毕竟顺从趋势的右侧交易永远比逆市而动的左侧交易的风险要小，也更加符合追求稳定投资收益的目的。我们此前有价格下跌可能最终会形成新的买进时机的战略预期，可能最终完成对400美分/蒲式耳到1000美分/蒲式耳的大牛市的调整，形成新的买进机会。但最终价格能否有效止跌，市场是否能够完成熊牛转化都是需要空间和时间来加以验证的，用心去思考，耐心去等待，积极去准备。

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